3 月23 日凌晨美国政府宣布将对中国进口的商品大规模征收关税
，并限制中国企业对美投资并购
，美国贸易代表办公室将在15 天内制定对中国商品征收关税的具体方案
，涉及征税的中国商品规模预计600 亿美元。
核心观点
美国服装产业现状
：大量依赖进口
，缺少产业链基础与优势
。2016 年美国服装市场规模大约在2700 亿美元
，占全球市场21%
，美国服装市场几乎所有的产品都来自进口
，进口比例达到97%，仅有3%的服装由国内生产
，其中主要的几个进口来源
，中国占34%
，墨西哥与加拿大占15%
，越南占14%
，孟加拉国占6%
，印尼占6%
，印度占5%
。
若强行推动纺织制造回流美国
、限制进口中国服装产品
，对美得不偿失
。bet356判断特朗普对中国发起的贸易争端
，重点是美国强势的高科技领域
，而非美国已完全丧失产业基础与优势的纺织制造领域，强行推动纺织制造回流美国
，面临巨大的资本开支
，限制进口中国产品
，也只会让东南亚与南亚等出口替代国受益
，与缩减贸易赤字的初衷相违背
。（1）美国缺乏熟练的纺织制造劳动力
，考虑到目前较低的失业率水平
，强行推动纺织制造产业回流美国
，将面临很大的劳动力缺口
。（2）美国劳动力成本过高
，服装产业链中23%的成本是劳动力成本
，美国的纺织制造工人成本是中国的3-4 倍
，将制造环节回流美国
，直接推高美国服装零售价格
，让美国消费者承担更高的生活开支
。（3）美国纺织制造目前余留的主要是棉花种植与纺纱环节
，制造各环节回流美国
，面临大量资本开支与时间去建立相关配套产业
，对美国零售品牌而言
，面临议价能力的下降与采购成本的直接上升
。
目前出口占中国纺织服装市场大约16%的份额
，其中16%的出口目的地是美国，考虑最极端的情况
，美国完全限制从中国进口服装
，对国内纺织服装市场造成3%不到的减量
，整体冲击有限
。国内纺织制造企业出口区域也较为分散
，单一市场扰动的负面影响相对有限
。此外
，国内许多纺织制造龙头已经向东南亚转移了部分产能
，这部分产能能够规避这次贸易争端
。
另一方面
，如果中国以增加美国农产品进口
，尤其是增加美棉的进口作为正面回应贸易争端
，对国内上游棉花种植会有一定的冲击
，但对中下游都将形成利好
，更低的原材料采购成本能够提升纺织制造企业出口产品的竞争力。
作为全球纺织制造中心
，中国拥有行业最完善的配套与庞大的产业集群
，以及稳步增长的内需市场
，纺织制造企业在全球的竞争优势凸出
，而美国早在1960 年代就完成了产业转移
。这轮贸易争端若由传统纺织制造入手对美国而言得不偿失
，既无法达到缩减贸易赤字的目的
，也无法迅速带动美国（尤其是“铁锈地带”）的经济增长
，对中国纺织服装市场影响较小
，bet356预计国内纺织制造市场受到这轮贸易冲突的影响比较有限
。
| 
